Som ventet ble styringsrenten holdt uendret på 4% på årets siste rentemøte. Det var samtidig svært små revisjoner av rentebanen siden september - på det meste ble banen justert ned med 0,05 prosentpoeng.
Komiteen er tydelige på at målet om 2% inflasjon over tid skal nås og de understreker igjen at de ikke har hastverk med å sette renten ned. Like fult påpeker de at det er flere tegn til litt svakere utvikling i økonomien, basert på vekstsignaler fra Regionalt nettverk og litt høyere arbeidsledighet.
Dagens ferske rentebane priser, slik vi leser det, 1,5 rentekutt neste år. Sannsynligheten er fremdeles lav for et rentekutt allerede i mars (25% sannsynlig) og første rentekutt er fullt priset i september neste år. For 2027 er det fremdeles kun ett rentekutt i rentebanen.
Et betimelig spørsmål er å spørre seg hva som skal til for at Norges Bank kutter mer eller raskere. Det mest nærliggende er at inflasjonen må avta raskere. Anslagene er lite endret siden sist og utsiktene for kjerneinflasjonen er godt i tråd med våre anslag. Lønnsoppgjøret til våren blir mer interessant, ettersom lønnsevnen til industrien kan ha blitt redusert.
I tillegg, får vi bekreftet gjennom vinteren at veksten i økonomien og arbeidsmarkedet utvikler seg svakere, kan rentekuttene komme raskere. Norges Bank ser for seg uendret Nav-ledighet fra dagens nivå på 2,2% i tiden fremover. Nye tall kommer allerede i morgen tidlig.
På den andre siden, skulle det vise seg at inflasjonen ikke kommer ned i tråd med anslagene, kan renten bli liggende på dagens nivå lenger.
Vi anslår fremdeles to rentekutt neste år, i juni og desember. Dagens rentebeskjed vil trolig løfte swaprentene noe, men endrer ikke utsiktene for lengre swaprenter merkbart. For de fleste næringseiendomsaktører, vil det innebære små endringer for finansieringsutsiktene.