På dagens rentemøte valgte Norges Bank å heve styringsrenten til 4,25%, i tråd med våre prognoser fra forrige utgave av Månedens Markedsbilder.
Mens en økning i renten har vært bredt ventet siden signalene fra rentemøtet og Pengepolitisk rapport i mars, var det større usikkerhet knyttet til om sentralbanken ville heve renten i dag eller vente til neste måned. Basert på siste tids nyheter, med utsikter til vedvarende høy inflasjon som følge av økte råvarepriser og et rundhåndet lønnsoppgjør, mener vi det var riktig å heve renten i dag.
I både pressemeldingen og sammendraget fra komiteen legges det fremdeles stor vekt på inflasjonsforventningene og det er tydelig at Norges Bank fortsetter å være bekymret for at høy prisvekst over tid kan føre til at bedrifter og husholdninger planlegger for at prisveksten holder seg høy. Basert på disse utsagnene, er det tydelig at Norges Bank vil fortsette å holde en stram pengepolitikk all den tid det er utsikter til at inflasjonen vil holde seg over målet i årene fremover.
På den annen side, understreker sentralbanken at utsiktene er lite endret siden den Pengepolitiske rapporten fra mars. Der indikerte rentebanen opptil ytterligere én renteheving til, mest sannsynlig etter sommeren. Samtidig er utsiktene heftet med stor usikkerhet og utfallsrommet for inflasjonen, realøkonomien og styringsrenten er dermed stor.
Vi legger til grunn, som hovedscenario, at styringsrenten heves til 4,5% i september. Samtidig, forlenges krigshandlingene i Iran og råvareprisene holder seg høye, uten tegn til at aktiviteten i norsk økonomi dempes markant, utelukker vi ikke at Norges Bank kan se seg nødt til å heve rentene videre etter det.
For næringseiendomsmarkedet har nok en renteheving allerede vært ventet, og utsikter til lite endret rentebane kan fremstå som en betryggende beskjed i dag. På samme tid vil det fremdeles være et press oppover på dagens avkastningskrav, særlig for kontorsegmentet.