Inflasjonen er på alles lepper om dagen og etter at Norges Bank har tydelig snudd i sin tilnærming til pengepolitikken etter nyttår, gir dagens inflasjonstall få klare hint om hva sentralbanken gjør på rentemøtet neste uke.
Årsveksten i kjerneinflasjonen, målt ved KPI-JAE, var 3,4% i mai, en tidel høyere enn det Norges Bank hadde lagt til grunn og to tideler høyere enn ved forrige måling i april. Det er særlig de importerte kategoriene som møbler og telekommunikasjon som bidro til å trekke opp inflasjonen, som figuren viser. Til tross for en vesentlig sterkere krone siden nyttår, som isolert sett burde bidra til å dempe den importerte inflasjonen, er det lett å la tankene fare til både tek-bølgen og Hormuzstredet for å forklare siste måneds økning. Transportprisene dro også opp kjerneinflasjonen i mai, etter å falt betydelig mer i fjor, mer sannsynlig en direkte konsekvens av både antall helligdager i mai og høyere oljepriser, særlig for flytrafikken.
På den andre siden, falt matvareprisene litt i mai, og på årsbasis trakk den ned kjerneinflasjonen med hele tre tideler. Husleiene var omtrent uendret, slik de måles i kjerneinflasjonen.
For total KPI, var det et fall i både bensin- og strømpriser som bidro til at totalinflasjonen falt fra 3,4 til 3,1%.
Spørsmålet da er hva Norges Bank gjør? Inflasjonen og at krigen i Iran trekker ut i tid taler for at Norges Bank vipper mot å heve renten igjen allerede torsdag. På den andre siden har BNP-tallene vært på den litt svakere siden, det er et gryende omslag i boligmarkedet, kronen er sterkere enn lagt til grunn og Regionalt nettverk ventes å være hakket svakere enn i første kvartal når den publiseres i morgen. Vi gjør opp endelig status i morgen etter Regionalt nettverk, men vi har til nå lent oss mot at Norges Bank venter til september med å heve renten igjen.