Norges Bank holdt i dag styringsrenten, som de fleste ventet, uendret på 4,25%. Den nye rentebanen ble oppjustert fra mars og indikerer nå en styringsrente på 4,55% ved utgangen av året. I sannsynlighetstermer innebærer det én renteheving i august eller september, samt 20% sannsynlighet for enda en renteheving i løpet av høsten.
Man kan stille seg spørsmålet om hvorfor Norges Bank ikke hevet renten ved dette møtet, når signalene om videre renteoppgang er såpass tydelige. Komiteen var også splittet på dette spørsmålet og "enkelte medlemmer" argumenterte for å heve renten også nå. Samtidig virker det som at rentehevingen i mai og usikkerheten om utsiktene, både med krigen i Iran og svakere kapasitetsutvikling her hjemme, var nok til at komiteen landet på å vente til over sommeren.
Til tross for at Norges Bank valgte å avvente til over sommeren, er det et tydelig budskap fra sentralbanken: inflasjonen skal tilbake til målet. Som de avslutter pressemeldingen med, "Komiteen vil være særlig oppmerksom på tegn til at prisveksten holder seg oppe lenger enn anslått".
Dette siste bærer også de økonomiske anslagene preg av. BNP-veksten blir svakere, sysselsettingsveksten svakere, mens arbeidsledigheten skal litt opp. Boliginvesteringene er revidert ned og er ventet å falle videre i år. Konsumet, som var svakere enn ventet i første kvartal i år, er revidert litt ned, men god lønnsvekst er ventet å holde veksten rundt et normalt nivå. Inflasjonen er faktisk revidert litt ned for 2026, delvis trukket ned av reduksjonen i bensinavgiftene, men er fortsatt ventet å holde seg over inflasjonsmålet de neste par årene.
Samlet sett er anslagene og kommunikasjonen fra Norges Bank godt i tråd med våre prognoser fra siste Markedsrapport. I en periode hvor inflasjonen er høy, de ikke-rentesensitive sektorene fortsatt viser sterk utvikling, må resten av økonomien ta støyten fra høyere renter. Det innebærer at vårt budskap om at det er de husholdningsrettede sektorene innenfor næringseiendom som har de beste utsiktene de neste årene. En videre økning i realrentene, som dagens prognoser impliserer, vil legge ytterligere press yieldene, særlig innen kontor.