Inflasjonen er i spill om dagen. Kraftig økning i oljeprisen, sterkere krone, stenging av Hormuzstredet som gir nye forstyrrelser i globale forsyningskjeder kombinert med reduksjoner i bensinavgifter her hjemme og et lønnsoppgjør som har gått til mekling.
En liten pustepause gir det derfor at inflasjonen for mars var som anslått av Norges Bank og godt i tråd med våre anslag. Kjerneinflasjonen var uendret fra februar på 3,0% (samme som våre og Norges Banks anslag) og har ligget rundt dette nivået det siste året. Total inflasjon (KPI) hoppet opp til 3,6%, den høyeste veksten på to år, men må ses i lys av at bensinprisene steg med hele 18% siste måned. For april vil denne effekten potensielt mer enn reverseres etter reduksjonen av bensinavgiftene.
Ser vi på enkeltkategorier den siste måneden, var det et uventet fall i matprisene og transportprisene, mens importerte varer som møbler, klær og IT steg noe mer enn ventet.
Enda viktigere er hvilke konsekvenser dette kan få for henholdsvis lønnsoppgjøret og pengepolitikken. Dagens tall rykker nok lite på posisjonene, hvor utgangspunktet er bedring i kjøpekraften gjennom lønnsoppgjøret (4,0-4,5% lønnsvekst) og Norges Banks planer om å øke realrentene fremover.
En renteheving i mai, all den tid lønnsoppgjøret kommer ut med bedret kjøpekraft, virker derfor fortsatt være et hovedscenario.