BNP-tallene for 4. kvartal viser at veksten i fastlandsøkonomien var 0,4%, én tidel svakere enn hva Norges Bank la til grunn i Pengepolitisk rapport. Samlet sett for 2025 vokste Fastlands-BNP med 1,8%, noe som er tett på en normal veksttakt for norsk økonomi. Dagens tall gir ingen nye føringer for hvordan Norges Banks pengepolitikk vil gjennomføres fremover.

Veksten i 4. kvartal var som ventet sterkt drevet av en økning i husholdningenes konsum, med god økning i detaljhandelen, men også en kraftig økning i bilsalget i påvente av nye mva-regler fra nyåret. Det økte salget av nye biler er midlertidig og peker sånn sett i retning av at den underliggende veksten i forbruket er noe svakere enn hva man kan få inntrykk av i dagens tall. 

Foruten forbruket, var det også igjen vekst i boliginvesteringene, for det tredje kvartalet på rad. Samtidig var det sterk vekst i bedriftsinvesteringene, mye knyttet til elektrisitet og vannforsyning, men også i oljeinvesteringene.

Sysselsettingen steg marginalt i kvartalet, og for hele året steg sysselsettingen med 0,7%, omtrent det samme som befolkningsveksten. Mer interessant er det at lønnskostnadene per produserte enhet, et uttrykk for kostnadsveksten til bedriftene, nå har falt kraftig tilbake og er nær normale nivåer vi så før pandemien - og samme nivåer som landene rundt oss. Dette kan bære bud om at den innenlandske prisveksten fortsatt kan være på vei ned fremover, mye drevet av fremdeles økning i produktiviteten til de KPI-relaterte næringene.

Og apropos, figuren viser vår beregning av driftsresultatet til næringseiendomsrelaterte segmenter. Denne beregningen kan brukes som en tilnærming til hvordan det går med lønnsomheten til et typisk gjennomsnitt av leietakere innen de ulike segmentene. Og denne utviklingen er slående; de husholdningsrettede segmentene fortsetter å gjøre det svært bra med tiltakende vekst i driftsresultatet særlig innen varehandel og hotell. Dette er helt i tråd med våre anslag fra den siste Markedsrapporten fra før jul, men peker også i retning av økt omsetningsleie innen disse segmentene og god attraktivitet i transaksjonsmarkedet. For kontorsegmentet er utviklingen mer beskjeden, men fortsatt vekst i driftsresultatene støtter opp under dagens leieprisutvikling.