---
title: "Statbudsjettet: Et nøytralt utgangspunkt"
description: Malling, finanspolitikk, Norges Bank
---

[Analyse Malling](https://blogg.malling.no/m-puls)

# [Statbudsjettet: Et nøytralt utgangspunkt](https://blogg.malling.no/m-puls/statbudsjettet-et-nøytralt-utgangspunkt)

 Skrevet av [Kjetil Martinsen](https://blogg.malling.no/m-puls/author/kjetil-martinsen) | Oct 7, 2026, 8:12:18 AM

Innrettingen og budsjettimpulsen i dagens forslag til statsbudsjett for 2027 er mer nøytrale enn vi hadde lagt til grunn.

Regjeringen legger opp til en reell underliggende utgiftsvekst i 2027 på 0,2%, det laveste siden 2022. Finansdepartementets egne beregninger tilsier et bidrag til veksten i fastlands-BNP på 0,1–0,2 prosentpoeng neste år.

Norsk økonomi har over en lengre periode vært preget av høy inflasjon og kapasitetsutnyttelse over det som anslås å være et normalt nivå, med tilhørende lav arbeidsledighet. I samme periode har finanspolitikken vært markant ekspansiv, selv når vi korrigerer for støtten til Ukraina. Det har bidratt til økt press i økonomien og trolig til at Norges Bank har måttet holde rentene høyere enn hos våre handelspartnere. Bakgrunnen for den ekspansive finanspolitikken er blant annet en kraftig bedring i bytteforholdet vårt overfor handelspartnerne (høye gass-, olje- og strømpriser), og at Oljefondet har vokst raskt. Handlingsregelen har derfor ikke vært bindende, ettersom oljepengebruken har holdt seg på eller under 3%.

Som figuren viser, har de siste årenes budsjettopplegg brutt med tidligere års motkonjunkturstyring. I perioder med høy arbeidsledighet har finanspolitikken vært ekspansiv, mens den i perioder med lav ledighet har vært innstrammende og ikke bidratt til ytterligere press i økonomien. De siste årene har bruddet vært tydelig: finanspolitikken har vært ekspansiv samtidig som ledigheten har vært lav. Dagens budsjettopplegg fremstår derfor som en slags normalisering av ekspansiviteten i finanspolitikken. Det er mer i tråd med behovene til norsk økonomi, og kan gjøre det enklere å dempe inflasjonen over tid.

Men dette er bare et forslag. Regjeringen må gjennom forhandlinger i Stortinget, og der vil utgiftene mest sannsynlig øke. Norges Bank la til grunn et uttak fra Oljefondet på 2,8%, mens dagens budsjett legger opp til 2,7%. Når budsjettet er endelig vedtatt, vil det trolig være godt i tråd med Norges Banks anslag for neste år og dermed ha begrenset påvirkning på renteutviklingen fremover.

I det korte bildet, er nok fredagens KPI-tall viktigere. Vi anslår at kjerneinflasjonen, KPI-JAE, blir 3,1% - 0,2pp høyere enn det Norges Bank la til grunn i siste Pengepolitiske rapport. Utsiktene for inflasjonen frem til jul tilsier også at vi mest sannsynlig vil ligge over Norges Banks anslag. Derfor kan vi heller ikke utelukker ytterligere innstramming i pengepolitikken fremover, til tross for et noe mer nøytralt utgangspunkt for finanspolitikken.

 

[Vis hele posten](https://blogg.malling.no/m-puls/statbudsjettet-et-nøytralt-utgangspunkt)

```json
{
  "@context" : "http://schema.org",
  "@type" : "BlogPosting",
  "author" : {
    "@type" : "Person",
    "name" : "Kjetil Martinsen"
  },
  "dateModified" : "2026-10-07T08:12:18.953Z",
  "datePublished" : "2026-10-07T08:12:18Z",
  "headline" : "Statbudsjettet: Et nøytralt utgangspunkt",
  "image" : {
    "@type" : "ImageObject",
    "height" : 1500,
    "url" : "https://2523116.fs1.hubspotusercontent-eu1.net/hubfs/2523116/Budsjettimpuls%20og%20Nav-ledighet.png",
    "width" : 2078
  },
  "mainEntityOfPage" : "https://blogg.malling.no/m-puls/statbudsjettet-et-nøytralt-utgangspunkt",
  "publisher" : {
    "@type" : "Organization",
    "logo" : {
      "@type" : "ImageObject",
      "height" : 60,
      "url" : "/hs/hsstatic/content_shared_assets/static-1.4092/img/default-amp-logo.png",
      "width" : 60
    },
    "name" : "Analyse Malling"
  }
}
```